当前金价创历史新高背后的逻辑
今年以来国际金价多次刷新纪录，伦敦金现货价格突破2400美元/盎司大关。说实话这种涨势确实出乎我的意料，毕竟去年这时候大家还在讨论"黄金还能不能抗通胀"。
查阅数据发现，这波行情主要由三股力量推动。美元指数持续走弱让以美元计价的黄金对其他货币买家更便宜；全球地缘政治冲突让避险资金涌入黄金市场；各国央行尤其是新兴市场国家连续18个月净增持黄金储备。
支撑金价的三大核心因素
先看美元情况。美联储最近的议息会议纪要显示，年内降息可能性从30%下调到18%，但市场对加息周期结束的预期已经形成。根据历史规律，加息周期尾声往往对应金价上涨。说白了就是市场在提前抢跑。
再说央行政策。中国、俄罗斯、印度这些金砖国家持续买入黄金，去年全球央行购金量创下55年来新高。值得注意的是，这些国家的黄金储备占比普遍低于欧美，未来增持空间还很大。
最后看通胀预期。虽然官方公布的CPI数据看似温和，但影子通胀率（包括房价租金等隐性通胀）真实存在。普通民众的日常消费感受与官方数据的偏差，反而强化了黄金的保值需求。
潜在风险点也不能忽视
话说回来黄金不可能一直涨。现在市场过度乐观地押注降息，如果美国通胀反弹超预期，金价可能会有回调压力。建议关注非农就业数据和CPI同比这两个风向标。
加密货币市场波动也会影响资金流向。去年比特币大涨时，确实有资金从黄金转向加密市场。不过今年两者呈现罕见的正相关，这可能跟宏观环境不确定性有关。
实物黄金市场倒是出现有趣现象：上海金交所的库存连续5个月下降，说明国内投资者买盘强劲。相比之下伦敦市场的交投显得比较清淡，这种价差或许会引发跨市场套利。
普通投资者该怎么操作
对于散户来说，现在追高买黄金ETF风险收益比不算划算。我的建议是配置比例控制在资产的5-10%，用定投方式平滑波动风险。如果持有实物黄金，建议优先选择金交所的AU9999标准金条，手续费比生肖金条低3%以上。
数字货币投资者要注意，黄金和比特币虽然都是抗通胀资产，但相关性经常反转。今年这种同步上涨可能意味着更大的黑天鹅正在酝酿，建议保持至少20%的现金或稳定币仓位。
最后提醒大家，黄金本质上是防守型资产。这波行情能持续多久，关键要看各国央行什么时候停止印钞。与其纠结短期涨跌，不如关注黄金在资产配置中的保险功能。
影响金价的核心因素有哪些？
黄金价格主要受三方面影响：一是地缘政治风险，比如中东局势、俄乌冲突等突发情况会让资金涌入避险资产；二是美元信用变化，当美联储降息预期升温或美债规模扩大时，持有黄金替代美元资产的需求会增加；三是供需关系，各国央行持续增持黄金储备，叠加投资需求上升，会推高金价。这三个因素像三角支架一样支撑价格波动。
美联储政策对金价有什么直接影响？
美联储政策就像指挥棒。如果6月降息预期兑现，市场流动性增加会导致美元贬值压力，这时候黄金作为替代性储备资产更受青睐。数据显示，过去十年美元指数每跌1%，金价平均涨0.8%。但若通胀数据反复，降息推迟可能让金价短期回调，就像弹簧被压住暂时回弹。当前市场对6月降息概率预估为78%，这个预期本身就在推高金价。
为什么近期金价出现剧烈波动？
短期波动主要来自两股力量拉扯：一方面特朗普宣布对日韩加征关税引发市场恐慌，避险需求让黄金ETF单日开户突破10万；另一方面美元指数近期冲上97高位，导致以美元计价的黄金对海外买家变贵，抑制了涨幅。这种多空博弈让金价在3300美元附近震荡，就像天平两边不断加码。不过央行购金持续性和地缘风险未消，下方支撑仍然稳固。
