游戏行业在8月迎来了一波政策春风，版号发放的常态化不仅缓解了供给端的压力，更为市场注入了强心剂。国家新闻出版署于8月2日公布了2024年度第四批进口游戏版号，总计15款游戏获得批准，年内已累计发放76款，涵盖腾讯、网易、吉比特等多家知名游戏企业的多款大作。值得注意的是，进口游戏版号的双月下发节奏已成常态，而国产版号的发放也保持着每月一次的稳定频率，数量与频率均较去年显著提升。
此外，国务院发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中首次明确提及“网络游戏”，被视为行业发展的重大利好，具有里程碑意义。政策强调推动高质量文娱产品服务的供给，旨在刺激消费需求复苏，促进产业健康持续发展。伴随政策利好，暑期游戏市场呈现出百花齐放的态势，多款爆款游戏的出现进一步提振了行业信心，展现了游戏行业在政策引导下的蓬勃发展景象。
ChinaJoy热度还未消散，8月游戏行业又迎来了政策端的重磅催化。
版号发放节奏常态化，供给端压力持续释放8月2日，国家新闻出版署发布2024年第四批进口游戏版号，合计15款产品获批，年内累计发放76款，具体来看包括腾讯《彩虹六号》《最终幻想14：水晶世界》《纸片马力欧：折纸国王》、网易《漫威争锋》《漫威终极逆转》、雷霆网络（吉比特）《开罗全能经营家》、盛天网络《真·三国无双天下》、中青宝的《破烂水手》等。
早在今年2月2日/4月8日/6月5日分别下发32/14/15个，可以看出，进口游戏版号的双月下发节奏已经逐渐常态化。今年以来，国产版号每月稳定发放一次，截至7月共计发放733款（去年全年共计发放978款）；进口版号发放四次，共计76款（去年全年进口版号共计98款）。版号发放数量及频率较去年明显提高，供给端压力持续释放，进一步提振游戏行业市场信心。
政策利好具有“里程碑”意义8月3日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》：为优化和扩大服务供给，释放服务消费潜力，《意见》提出6方面20项重点任务。《意见》在“激发改善型消费活力—文化娱乐消费”板块提到：提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量。在“培育壮大新型消费—数字消费”板块中也提到，支持电子竞技、社交电商、直播电商等发展。
爆款游戏频出信达证券认为，《意见》明确出现“网络游戏”四字，具有里程碑式意义；
西部证券认为，《意见》强调了对传媒各子行业的供给侧改革，有望推动高质量的文娱产品服务涌现，刺激消费需求复苏，实现产业的健康蓬勃持续发展。
从今年暑期来看，新游呈现“百花齐放”状态，B站、心动、库洛、点点互动等其他公司的爆款游戏更多，市占率预计有明显提升。
根据点点数据，预估《三谋》首月流水14亿、《出发吧麦芬》首月流水8亿，今年低ARPU、年轻化低门槛的游戏更容易跑出。A股公司接棒，下半年迎产品周期，包括恺英网络《史莱姆》《斗罗大陆》、神州泰岳《代号DL》、吉比特《问剑长生》《仗剑传说》等，随着新游上线，A股游戏业绩也将逐季改善。
当前游戏板块处于什么位置？德邦证券认为游戏传媒行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：
1）预计今年基本面逐步修复；
2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；
3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好游戏传媒行业未来发展。
当前游戏行业仍处在基本面触底回升的状态。
首先今年一季度游戏行业的销售费用率上升明显，A股游戏板块今年一季度的销售费用率是35%，相比于2023年的29%，和2021年、2022年的27%，销售费用率的提升比较明显。可以想见，游戏行业目前竞争比较激烈，新增的玩家数量相对比较平缓，游戏厂商买量的成本增长就比较明显，未来还是要持续关注市场增量，如游戏厂商出海以及小程序游戏在未来都是重要的发展增量。
游戏行业目前的估值也已来到了历史低位。
从去年年中高点以来，游戏行业经历了近一年时间大幅度的调整，行业已回归到了前期的低点状态。从估值的角度来看，目前游戏ETF（159869）跟踪的动漫游戏指数的PE估值差不多在27倍左右的水平，已经处于比较低的位置。
从估值角度来看，游戏行业已经逐步到了底部区间，当前配置性价比较高。
从长期的成长趋势来看，出海、AIGC以及小程序游戏等因素，也利好游戏行业的中长期发展。
特别是在估值低位情况下，当前整个板块还是有比较强的安全边际。如果后续国内宏观经济出现一定好转，消费者消费意愿回升，对于游戏行业来讲，行业的业绩修复弹性也相对较强的。
海外美联储进入降息周期之后，国内游戏行业里的小市值公司也可能会呈现出估值上的弹性。往后看，游戏行业的投资机会值得关注，并且也存在一些潜在利好。
游戏ETF（159869）为全市场规模最大的游戏行业ETF，跟踪的动漫游戏指数聚焦游戏行业细分龙头，主要投资于主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，前十大成分股权重达69.93%，包含了昆仑万维、世纪华通、恺英网络、三七互娱等A股龙头游戏公司，聚焦游戏行业，高弹性高成长。看好2024年游戏产业发展，大家可以关注全市场最大的游戏ETF（159869，联接基金012768/012769）。
2024年国内游戏行业发展迅猛，供给充足，移动、PC、主机端百花齐放，特别是头部大IP产品较多，在新一轮产品周期驱动下，新游戏也有望给公司带来可观业绩增量不论是从供给端游戏版号的发放还是成本端AI赋能游戏行业降本增效，对于游戏行业的利好是客观存在的，游戏ETF（159869）的投资机会值得关注。
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