2024年上半年，中国经济展现出稳健的增长态势，GDP累计同比增长5%，呈现出前高后低的趋势，预计下半年经济增长压力将有所减轻。一季度GDP同比增长5.3%，而二季度增速放缓至4.7%，尽管如此，经季节调整后的环比数据表明，增长势头依然稳健。分地区看，内蒙古以6.2%的增速领先，浙江经济总量突破4万亿，广东与江苏、河南与四川之间的经济差距进一步缩小，东北地区显示出经济回暖迹象。
固定资产投资方面，上半年全国固投增长3.9%，主要依赖于国有控股投资的强劲表现，民间投资则持续低迷。政府通过加快专项债发行，为下半年国有部门投资提供了充足资金支持，但基础设施投资增速下滑，制造业投资有所提速，尤其是电热燃水和铁路运输领域的增长显著。值得注意的是，扩建项目成为投资热点，上半年增长率达到41.2%。
房地产开发投资仍处于低位，受限房企面临较大经营压力，短期内难以扭转下行趋势。整体而言，中国经济在结构调整和政策引导下，正逐步进入高质量发展阶段，下半年有望继续保持平稳增长，但需关注房地产市场和民间投资的后续发展。
第一部分
上半年经济保持稳健，GDP累计同比增长5%，呈前高后低，下半年压力或小于上半年
2024年上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，符合预期目标，其中一季度同比增长5.3%，二季度增速放缓，仅有4.7%，但从经季节调整后的环比来看，一季度环比增长1.5%，较上年低0.3个百分点，二季度较上年仅低0.1个百分点，差距有所减小。主要是受上年二季度同比增长6.3%，基数较大影响，下半年GDP增速压力或小于上半年
分省市来看，内蒙古以6.2%的增速领跑，浙江跻身“4万亿俱乐部”，6个经济大省中广东、河南增速有所掉队，广东、江苏之间的差距进一步缩小，从上年同期的2400亿元缩小至今年的1900亿元，同样河南与四川之间的差距也从上年同期的3400亿元拉低到不足1800亿元，若四川按上年一样在下半年密集发力，则可能再次反超河南重登第五。东北增速也颇具亮点，在上年高增长的情况下，今年辽宁、吉林依然能保持较快增长，有逐步回暖的信号
固投增长依赖国有投资，下半年国有投资仍有增长空间，基建投资减速，存量项目扩建投资大幅增长
2024上半年在国有控股投资增速高达6.8%的带动下，全国固投增长3.9%，民间投资持续低迷，仅增长0.1%
4月政治局会议要求“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”，因此5月、6月的专项债发行明显提速，但上半年全国发行新增地方政府专项债券仅14935亿元，相较全年3.9万亿元的限额仍不到40%的进度，下半年国有部门投资仍有相当规模的资金支持
从投资方向来看，基础设施（不含电热燃水）并非主要方向，投资增速有所下滑，制造业投资今年以来有明显提速，但主要增长仍是电热燃水和铁路运输领域
从投资项目类型来看，明显已进入“存量时代”，新建项目投资增速持续下滑，上半年为负，而扩建项目今年以来快速攀升，上半年增长41.2%
房地产开发投资仍处低位，受限房企经营压力较大，短期内难改下行态势
2024上半年房地产开发投资仍处低位，同比下降10.1%，对全国固投继续产生明显的拖累。从新开工、竣工、销售面积来看，均出现明显下滑，继新开工面积在2023年跌破10万亿㎡，销售面积也可能在今年下探10万亿㎡
从房企到位资金来看，上半年国内贷款同比下滑5.6%，利用外资同比下滑51.7%，自筹资金同比下滑8.3%，定金及预收款同比下滑34.1%，个人按揭贷款同比下滑37.7%，作为主要资金来源的销售回款下滑严重，使得企业资金面继续承压
电源投资本轮上升周期即将落幕，电网投资周期开启，全年预计突破6000亿元大关
全国电源工程投资在2010年达到上一周期的峰值，随后8年处于下行周期，2019年开始伴随新能源装机增长开启新一轮高增周期，虽中间跨越疫情波动，但2023年较2018年5年间复合增长率仍达到29%，2024年上半年增速骤降，预计本轮电源投资周期已步入尾声
电网工程投资滞后于电源投资，2016年达到上一周期峰值，较电源端滞后6年，随后6年间虽有所波动，但仍未能超越2016年水平，而距离本轮电源工程投资周期启动的2019年已经过去5年有余，新一轮电网投资上升期有望开启，从2024上半年增速来看也是如此，达到23.7%的增幅，预计全年将超越2016年，甚至突破6000亿元水平
“三大工程”频繁提及，政策、资金密集支持，是穿越房地产下行周期不可忽视的重要市场
从2023年4月，中央政治局会议提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造；到同年10月开始，各地政府相继提出“三大工程”顶层相关政策；再到2024年2月，住建部提出未来每年改造10万公里以上地下管线；综上看出，在大环境和政策加持下，超大特大城市的“城中村改造”、“平急两用”公共基础设施项目将在房地产持续低迷的背景下提供广阔的下游市场
“大规模设备更新”推动电力设备需求高增长，两网2027年前预计投入1.2万亿元
国家发改委、国家能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，根据《方案》要求，到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造
南方电网公司预计2024-2027年间，大规模设备更新投资规模将达到1953亿元，考虑国家电网体量约为南方电网的5倍，估算国网大规模设备更新投资规模将达近万亿元
第二部分
2000年至今电力消费总量增长呈阶段性特征
高技术装备制造业自2020年起，快速发展为电力消费增长的持续性支撑因素
2011年以前，我国经济发展偏向高耗能传统重工业，四大高耗能制造业长期贡献电力消费增量的35%左右，且电力消费增量结构比较稳定
2012-2019年，国家前期严控过剩产能，后期推进电能替代，期间高耗能制造业电力消费增量贡献率呈先降后升，但整体贡献率已经降到26%，同时居民生活逐步提高电力消费增量的支撑力度，从上一阶段（2000-2011年）的12%年平均贡献率提高到本阶段的18%
2019年以后，由于跨越疫情周期，各领域电力消费增量波动较大，但以汽车制造为代表，出口导向较高的装备制造业迎来发展，前20年长期贡献电力消费增量的10%，增长到接近15%的水平，期间高耗能产业贡献进一步下滑到23%
伴随着国家产业结构的变迁，电力消费增长支撑因素也逐步从传统高耗能产业向新兴的装备制造产业过渡，短期内有望替代高耗能产业，成为电力消费的第一增长因素
细分行业电力消费增量贡献率
高耗能制造业电力消费占比虽呈长期下滑趋势，但预计后续降幅将有所减缓
近年来，高耗能制造业电力消费量占比总量出现下滑，但分行业来看，有色、化学行业的占比并无明显减少，主要是受非金、黑色行业占比减少影响
非金中的主要细分行业水泥与黑色中的钢铁都是与建筑行业强相关行业，近年受房地产景气度低迷影响，需求不足导致用电量下滑，2022年增速甚至为负，但目前房地产下探空间相对有限，2023年增速也重新回正，预计后续高耗能行业电力消费占比虽仍有下滑趋势，但幅度将相对平缓
第三部分
装机总量与电源工程投资额强相关，本轮装机周期预计在2024年后减速
国内发电装机的增长趋势与电源工程投资完成额呈强相关性，2019年之前，新增装机仍以火电为主，而火电项目建设周期约为1.5-2年，所以当2016-2017年电源工程投资完成额增速明显下滑时，装机总量需要到2018-2019年才出现明显的减速。而2019年之后，新增装机以风电、光伏为主，该类项目建设周期较短，约为0.5-1年，所以装机总量增速的变化较电源工程投资完成额滞后仅约1年，而本轮电源投资周期在2023年增速触顶，因此预计装机总量增速也将在2024年后有明显减速
2023年新增装机增幅达82%，光伏装机增长迅猛，内蒙古、新疆占比高且增速快
2023年是发电装机大年，全年新增装机容量369GW，较上年的203GW增长82%
从新增发电装机的能源类型占比来看，2023年光伏占比达59%，较上年占比大幅增长，其次风电占比也略有增长，火电、水电合计占比仅约21%
分省市来看，内蒙古、新疆、河北、山东、云南、广东6个省市装机容量最大，合计占比全国约41%
火电向调峰电源转型，2023年新增装机加速增长，预计短期内装机量仍能保持高位
2023年新增火电装机容量66GW，较上年增长约47%
据不完全统计，2022年火电装机核准容量达88.62GW，2023年达78.22GW，同比减少约12%，预计2024年火电装机增长空间有限，但仍能保持较高水平
我国火电正从基荷电源逐步向调峰电源转型，预计“十四五”期间仍需适度发展煤电项目，增长的驱动力主要有：
- 满足新增用电带来的“缺口”所需
- 配合新能源大基地“风光火打捆”的灵活性调节需要
- 接替陆续淘汰的旧火电机组
本轮水电装机高峰期已过，但未来抽水蓄能电站仍有较高需求
2023年新增水电装机容量10GW，较上年减少57%
从近几年新增水电装机容量增速来看，本轮水电发展高峰期已过，但随着新型电力系统加快构建，充分利用抽水蓄能电站调峰填谷的独特优势，已成为构建新型电力系统关键要素和重要支撑
风电成本制约近年装机增长，随着技术突破和规模化，风电前景逐渐明朗
2023年新增风电装机容量76GW，较上年增长101%
风电受制于现阶段设备、技术、施工、运维的成本难以满足投资收益的情况下，在2020年经历高光时刻之后急转直下，经过两年蛰伏后重新迸发生机，主要是因为随着技术进步和规模化的发展，风电机组成本有所下降，特别是大兆瓦机组的广泛应用，显著提高了发电效率和降低了成本
未来随着海上风电施工船舶施工能力的提升，以及漂浮式风电技术的商用，海上风电将迎来快速发展时期
陆上风电随着屋顶风能技术新突破和国家能源局正式豁免分散式风电项目电力业务许可，分散式风电将大有可为
光伏装机增长突破历史，上游产能过剩，供需错配导致价格内卷
2023年是光伏装机创纪录的一年，新增装机增长147%，达到216GW创下历史新高，同时累计装机容量超越水电，成为全国第二大电源
得益于上游产能的快速增长，光伏发电成本大幅降低，成为最便宜的电力形式，但也由于产能扩张导致过剩，目前行业陷入“价格战”之中，企业面临出清和兼并浪潮。但在中国光伏发展历史上，每一次产能出清都伴随着技术跃升，技术革新又将带领行业重回景气
全国距离2025预期装机目标缺口约703GW，新疆、广东、内蒙古缺口最大
根据各省市最新文件统计，2025年全国全口径预期发电装机容量将达3622GW，截至2023年底全国缺口约703GW
新疆、广东、内蒙古是目前缺口最大的3个省市，分别为85、67、58GW，另外河北、山西、甘肃、陕西、青海缺口接近40GW
第四部分
发展历程：国内电线电缆行业规模全球最大，成熟度较高
电缆使用至今已有百余年历史，其中以美国、欧洲和日本发展水平较高。我国电线电缆的发展起步较晚，萌芽期起步于19世纪末，直到1939年在昆明电缆厂才生产出首根国产电缆。之后在沈阳、天津、上海等地逐步建立电缆厂，中国电线电缆行业进一步发展。2011年，中国电线电缆产业规模首次超过美国，成为全球电线电缆行业第一大市场，行业发展逐渐成熟。伴随我国城镇化建设的持续推进、装备制造业的发展、互联网革命及 5G 建设开展、“一带一路”的不断推进等，电线电缆行业迎来新的景气周期
产业链：上游金属原材料为主，下游应用广泛，涉及建筑、机械制造、电力电网等行业
电线电缆产业上游主要为提供制造电线电缆产品原材料的基础材料行业，如铜、铝及其合金、制造交联绝缘套及护套料的橡胶行业，聚乙烯、聚氯乙烯化工行业等；中游包括提供电力电缆、通信电缆、电气装备用电缆及裸电线、绕组线等其他类型电缆的电线电缆生产制造企业；下游主要为对电线电缆有需求的行业，如工程机械、通信行业、电力行业及建筑行业等
行业壁垒：近年来产品结构优化、行业整合加剧，对行业新进入者的限制因素越来越多
竞争格局：高端产品市场寡头垄断，低端产品市场小规模企业激烈竞争
生产企业数量
截至2023年全国有电线电缆制造企业约2.3万家，其中大中型企业约4334家
电线电缆企业数量近几年保持约10%的增长速度，22、23年增速较前几年有所降低
从区域分布来看，环渤海、东部沿海及广东是企业分布集中度较高的省市
输配电设备主要上市企业营收
16家电线电缆主要上市企业2023年合计营收2764亿元，同比增长6.4%，增速较上年有明显提升
从营收规模来看，亨通光电、宝胜股份、中天科技是国内上市企业前三甲
从近5年营收复合增长率来看，增长最快的是起帆电缆，增速约30%，其次为金杯电工和太阳电缆
输配电设备主要上市企业利润率
16家电线电缆主要上市企业2023年利润率约为4.2%，较上年持平
分企业来看，近五年平均利润率最高的为东方电缆，利润率达到15.4%，主要因为其海缆业务属于国内领先企业，拥有全球首创的500kv单芯、500kv三芯交流海缆系统，使得公司在市场中占据了竞争优势，其海缆业务毛利率接近50%，远高于陆缆业务
输配电设备主要上市企业海外业务
16家电线电缆主要上市企业中，有11家企业海外业务已成规模，11家企业2023年海外营收约186亿元，同比增长5.6%，增速较上年有提升
从毛利率来看，2021年以前国内业务利润率远高于海外业务，但2022年海外业务利润率大幅提高，反超国内业务利润率，2023年海外业务与国内业务利润率差距进一步拉大
第五部分
电线电缆出口规模
2023年电线电缆出口金额达2035亿元，较上年减少3.1%，但仍为历史次高水平
分地区来看，亚洲仍是我国第一大出口市场，其次为美洲
虽然亚洲、美洲、欧洲占比我国电缆出口规模的90%，但2023年出口规模有所下滑，特别是欧洲下滑达7%，反观非洲，2023年出口规模大幅增长30%，增长后劲较大
电线电缆出口TOP国家/地区
2023年我国出口至美国的电线电缆规模达270亿元，为第一大出口目的地国家，但较上年出口规模大幅下滑19%，主要受美国对华贸易政策影响。为避开贸易关税影响，我国对越南、墨西哥出口规模有明显增长。此外，我国出口至俄罗斯、沙特、土耳其、尼日利亚、埃及、南非等国家的电线电缆规模也有大幅度增长
“一带一路”助力电力设备出海
“一带一路”倡议自提出以来，不断稳步推进，已取得令世界瞩目的成果，为中国企业迈向世界提供广阔前景，“一带一路”背景下，中国电力设备出口加速，中国电力企业加快走进新兴市场
“一带一路”电力出海规划
《“一带一路”电力综合资源规划研究》提出从2018-2035年三个阶段“一带一路”电力合作路线图：
第一阶段（2018-2025年），主要针对能源资源丰富、未来电力发展潜力较大的区域，如东南亚和南亚国家，包括老挝、缅甸、越南、印尼、巴基斯坦、孟加拉、尼泊尔等国，积极推动清洁电力的发展
第二阶段（2025-2030年），在总结已有电力合作经验的基础上，进一步推动在电力发展基础较好、合作意愿较大的区域，如俄罗斯、哈萨克斯坦、蒙古、沙特阿拉伯、阿联酋、西亚北非等区域，这些区域有很丰富的风电光伏资源，可以积极发展可再生能源，同时推动电网升级改造和互联互通
第三阶段（2030-2035年），选择经济更加发达的一些国家，对可再生能源诉求更高的一些国家，不断去探索这些国家的市场，发挥中国在可再生能源方面的技术、人才优势推动绿色电力合作
以“一带一路”沿线国家为主，国内电力企业对外投资、对外工程承包发展态势良好
2023年中国主要电力企业对外投资项目共34个，投资总金额44亿美元，同比增长30.8%。中国主要电力企业对外投资主要涉及太阳能发电、风电、水电、输变电、其他投资等领域。从项目数量看，新能源是对外投资项目数量最多的领域，占比约61.8%，其中太阳能光伏发电占比50%，风电占比11.8%
中国主要电力企业年度新签订境外工程承包合同项目205个，合同金额265亿美元。新签境外工程承包项目涉及55个国家和地区，分布在亚洲和非洲占比最高，分别为59%和23.9%
中企海外电力建设不断加速，亚洲最获青睐
2023-2024年第三季度，中国企业在海外一共建设了347个电力项目，总投资额达4854亿元；2024年以来，海外电力项目建设不断加速，今年第三季度项目数量同比增加近1.3倍，项目总投资更上涨超2倍
区域分布上，最多电力项目落地亚洲，占比达65%，得益于核能和可再生能源的快速发展、区域内互联电网的构建、技术赋能等因素，近年来亚洲各国获得了越来越多中企的青睐，纷纷投资建设电力项目；此外，非洲也是中企布局电力项目的另一大目的地，项目数量占比达22%
欧洲电网概况及增长主要驱动力
电网概况：欧洲互联电网主要包括欧洲大陆、北欧、波罗的海、英国、爱尔兰五个同步电网区域，以及冰岛和塞浦路斯两个独立电网，由欧洲电网运营商联盟负责协调管理。欧洲大部分国家和其邻国电网之间的互联传输能力很高，跨国线路高度密集
地缘冲突推动清洁能源发展：俄乌冲突致使欧洲各类能源供给出现剧烈波动，能源价格接连创下历史新高，推动各国清洁能源加快发展，向风、光、氢等低碳能源转型的过程中，必定带来电网投资规模的提升
电网升级带动电缆需求：欧洲目前40%的配电网使用超过40年，已无法跟上新能源快速扩张的速度，如西班牙、意大利各自有超过150GW的风能、光伏等待并网，欧盟计划投资5840亿欧元对欧洲电网进行全面升级
美国电网概况及增长主要驱动力
电网概况：美国电网高度分散，有东部、西部、德克萨斯三个部分，三个电网之间几乎完全互相隔离。自2000年以来，随着美国“页岩气革命”的成功，美国电源机构逐渐从燃煤发电为主向天然气发电为主过渡，目前装机结果中超过40%为天然气发电，风电、光伏合计占比小于20%
制造业回流带动电力基础设施需求高增：美国政府通过多个财政刺激法案，希望利用政府投资带动民间投资、制造业回流本土，2022年以来美国计算机、电子产品生产持续超预期增长，拉动电力基础设施建设的需求
非洲电网概况及增长主要驱动力
电网概况：自20世纪90年代以来，五家非洲电力池组织（African Power Pools）分别在非洲南、西、北、中、东部逐步建立，迄今为止覆盖了约50个非洲国家。根据非洲基础设施发展规划（PIDA），非洲未来将建成北部非洲输电走廊、西部非洲输电走廊、中部非洲输电走廊、北-南输电走廊四大干网
中非能源合作助力非洲电力腾飞：非洲2000年发电总量489TWh，2023年为903TWh，年复合增长约2.7%，建设速度缓慢，而目前非洲通电率仅约40%，南部非洲部分国家甚至低于20%，电力匮乏主要是缺少建设投资，但近年来非洲国家政府也在积极寻求中国的资金、技术支持，在中非合作论坛框架和共建“一带一路”倡议的推动下，一大批高质量能源合作项目在非洲落地，非洲电力电网建设从此搭上快车道
俄罗斯电网概况及增长主要驱动力
电网概况：俄罗斯2013年建立统一联邦电网系统，该系统由七大骨干电网组成，覆盖俄罗斯疆域绝大部分地区
可再生能源发展滞后：俄罗斯能源结构严重依赖化石燃料，2023年化石燃料发电占比64%，清洁能源占比36%，其中核能18%，水能17%，太阳能和风能仅占比0.5%，主要因为俄罗斯国内煤炭、天然气等化石资源充足，但根据国际能源署提出的净零排放方案，俄罗斯若按方案在2045年之前将电力行业的排放量降为零，则需加快发展新能源发电的建设
远东和西伯利亚地区大开发、西方国家制裁：俄罗斯2023年能源投资重点为远东和西伯利亚地区能源运输基础设施建设，以及配电网络设施的现代化改造，同时因俄乌冲突，西方国家对俄罗斯进行制裁，导致众多欧美品牌退出俄罗斯市场，给我国电力设备出口创造绝佳契机
第六部分
国家电网主网招标规模
2023年国家电网主网电线电缆招标规模约135亿元
2024上半年国家电网主网电线电缆招标规模约71亿元，同比2023年减少约9%
江苏招标规模最大，约24亿元，其次为浙江、天津、河南、四川等
从电力电缆不同电压等级来看，2023年国家电网主网110kV电力电缆招标量最大，达6905千米，占比63%，其次为220kV
从不同型号来看，YJLW招标量最大，达9381千米，占比85.6%，其次为YJV
国家电网配网招标规模
2023年国家电网配网电线电缆招标规模约520亿元
2024上半年国家电网配网电线电缆招标规模约319亿元，同比2023年增长约38%
江苏招标规模最大，约73亿元，其次为上海、浙江、河北、河南等
从招标数量来看，架空绝缘导线招标量最大，达109千米
从招标金额规模来看，电力电缆招标金额最大，达233亿元，占比约45%
南方电网主网招标规模
2023年南方电网主网电线电缆招标规模约89亿元
2024上半年南方电网主网电线电缆招标规模约51亿元，同比2023年减少约17%
按分公司来看，广东分公司招标规模最大，约48亿元，其次为广州、海南、贵州等
分类型来看，2023年南方电网主网电力电缆招标约45亿元，绞线约41亿元，电缆附件约3亿元
电力电缆中，110kV的招标规模最大，约26亿元，其次为220kV的约19亿元
南方电网配网招标规模
2023年南方电网配网电线电缆招标规模约169亿元
2024上半年南方电网主网电线电缆招标规模约56亿元，同比2023年减少约15%
按分公司来看，广东分公司招标规模最大，约98亿元，其次为广州、云南、广西等
建筑领域电线电缆需求规模
2023年建筑领域对电线电缆需求规模约1460万千米，金额约1309亿元，均较上年有明显下滑，预计2024年将延续下滑趋势
细分领域来看，住宅是建筑领域中需求最大的细分领域，2023年电缆需求约306亿元，电线需求约442亿元，其次为工业领域，电缆需求210亿元，电线需求37亿元
“十四五”期间各省市电网重点工程
RCC项目库TOP企业排名-电力项目（不含输变电站）
