在加密货币市场中，ETF（交易所交易基金）的动态一直是投资者关注的焦点。截至9月13日，比特币现货ETF展现出强劲的资金流入迹象，当日净流入量高达1.594亿美元，推动其总资产净值达到537.2亿美元。然而，同日也记录了1.654亿美元的流出量，反映出市场的复杂情绪。在众多比特币ETF中，ARKB和BITB表现抢眼，分别贡献了99.3M美元和43.1M美元的净流入量。
与此同时，以太坊ETF的表现则略显低迷，当日总流出量为220万美元，但其总资产净值仍维持在稳健的66亿美元水平。值得注意的是，Bitwise成为以太坊ETF中的亮点，单日净流入量达到5.2M美元。大型资产管理公司如Blackrock、Fidelity和VanEck在当日均未见资金流入，显示出市场对特定ETF的偏好分化。总体而言，尽管存在波动，加密货币ETF的资产规模依然显示出市场的长期信心。
截止9月13日，比特币ETF总资产净值为537.2亿美元，单日流入量为1.594亿美元，流出量为1.654亿美元。以太坊ETF总资产净值为66亿美元，单日流出量为220万美元。比特币ETF主要流入量来自ARKB和BITB，以太坊ETF主要流入量来自Bitwise。Blackrock、Fidelity、VanEck等公司的ETF单日流入量为0，Grayscale ETHE单日流出量为7.4万美元。
比特币现货ETF9月13日总资产净值达537.2亿美元，单日流入量1.594亿美元。
截止Farside 9月13日数据，比特币现货ETF单日流出量1.654亿美元，目前总资产净值量为537.2亿美元。
其中:
-IBIT 日净流入量 0;
-FBTC 单日净入量0；
-BITB 单日净流入量 $43.1M；
-ARKB 单日净流入量$99.3M；
-BTCO 单日净流入量0；
-EZBC 单日净流入量$5.2M；
-BRRR单日净流入量0；
-HODL 单日净流入量$5.1M；
-BTCW 单日净流入量0;
-GBTC 单日净入量$6.7M;
-BTC 单日净流入量0;
以太坊现货ETF 9月13日总流出量达220万美元，总资产净值达66亿美元。截止Farside 9月13日数据，以太坊ETF总流出达220万美元，目前总资产净值为66亿美元。
其中：
-Blackrock贝莱德单日净流入量 0;
-Fidelity 富达单日净流入量 0；
-Bitwise单日净流入量$5.2M ；
-21 Shares单日净流入量0；
-VanEck单日净流入量0；
-Invesco单日净流入量0；
-Franklin单日净流入量 0；
-Grayscale ETHE单日净留出量$7.4M；
-Grayscale ETH 单日净流入量0；
传奇分析师Benjamin Cowen最近在接受Bankless播客采访时表示，他对以太坊（ETH）的未来非常有信心，认为它很快就能超越比特币（BTC）。
尽管最近比特币和以太坊的价格都经历了不小的波动，但Cowen相信以太坊的下跌趋势将在年底前结束，并为复苏打下基础。
Cowen分析了当前市场状况，并对比了比特币和以太坊的价格走势。他指出，以太坊在每个周期中都遵循着独特的趋势模式，通常ETH/BTC交易会先达到高点，然后下跌，形成较低的高点。
他还透露，自以太坊首次突破2016 年的支撑位，达到峰值之后，回撤力度超过 70%。然而，加密货币最终在第三次减半后的一年中并迅速恢复了上升轨迹。
Cowen强调，这种价格走势在每个牛市周期中都会重复出现，以太坊目前也正遵循着这一轨迹。
回顾历史数据，可以发现在之前的牛市周期中，以太坊的表现通常都优于比特币，因此他相信以太坊在本轮牛市中也能再次超越。
他还预计，随着美联储（FED）政策的即将改变，ETH/BTC对的价格将在今年年底触底。Cowen预测，以太坊的价格可能会在第四季度跌破2,000美元，然后反弹至新水平。
在播客中，Cowen还被问到“牛市结束了吗？”这个问题。他回应说，市场已经经历了牛市的量化紧缩（QT）阶段，并正在为2025年的量化宽松（QE）牛市做准备。
本轮牛市周期BTC可能达到的顶部价格区间又会在哪里呢？
数据参考一、RPC（Realized Price）
RPC是已实现市值除以流通量，它是很多链上数据算法的基础，我们可以将其视为链上筹码平均换手成本。
从上图可以看出，每一轮周期BTC的价格都会在一段时间内低于Realized Price，此时BTC的价值被严重低估，链上换手的筹码平均都处于亏损中，这也是我们认知中的“深熊期”。也正因为多数人都在浮亏中，才是市场情绪最低落最悲观的时刻，才最有可能会形成周期大底。RPC会随着链上换手而持续变化，但因为是全链数据基数大，即便经历牛熊，RPC变化的幅度并不大，所以我们可以将其作为下一轮熊市底部的大概范围的参考。当前Realized Price值为：31,400 美元。
数据参考二、CVDD （Cumulative Value-Days Destroyed）
CVDD是知名链上数据分析师Willy Woo所提出的作为预测BTC价格低点的一种算法模型。结合了比特币转移的天数（即币天）与比特币的市场价格来衡量链上活动。其背后的基本假设是，比特币被长期持有的时间越长，其价值转移时对市场的影响越大。CVDD 随着时间的推移形成一条曲线，与Delta Cap不同的是，CVDD 的曲线持续上升，从不回调，即今天的CVDD一定比昨天高，这对于在价格下跌的熊市中构建不断抬高的底部下限很有用。
从整个运行数据上看，BTC的价格在每轮熊市的最低部位置都非常接近CVDD，但从未低于过。因此我们将此作为下一轮熊市底部的极限值作为参考。当前CVDD值为：23,800 美元，即意味着下一轮熊市BTC的价格将不会低于24,000。
数据参考三、ATH价格回撤
从前3轮周期看，BTC的价格从牛市高点跌至熊市低点的幅度平均有-80%左右，而本轮周期考虑到ETF通过，大量长期资金的介入理论上会抬高BTC的价格下限。因此，我们假设本轮牛市高点到低点的跌幅为：-60% ~ -70% ，小于前几轮周期的历史跌幅。
根据以上数据，推导结论就比较简单了：1、根据数据假设下轮熊市的底部价格将出现在 24,000 - 31,000 美元这个区间内（个人预计实现概率为80%） 2、根据历史跌幅假设下轮熊市从周期高点下跌幅度为 -60% ~ -70%（个人预计实现概率为50%） 那么可以计算出牛市周期的高点为：1、24,000 ÷ 0.4 = 60,000 / 24,000 ÷ 0.3 = 80,000 2、31,000 ÷ 0.4 = 77,500 / 31,000 ÷ 0.3 = 103,333 取较为乐观的数值范围即：80,000 - 103,000 美元的区间内。取较为悲观的数值范围即：60,000 - 80,000 美元的区间内。如果是以上较低的区间，意味着当前我们已经进入顶部区间范围，最高反弹至8w美元后便开始进入漫长的熊市周期。如果是较高区间，意味着周期内还有下一个高点（高于前面的7.3w），但也很难超过10w美元大关。当然，从个人预计的概率上说，准确性只有40%，所以....“预测”都不太靠谱，仅为娱乐一下，抛砖引玉，小伙伴各抒己见吧
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