在全球经济的脉络中，即将举行的杰克逊霍尔全球央行年会正吸引着全世界的目光。这场定于8月22日至24日在美国俄怀明州大提顿国家公园举行的年度盛会，不仅汇聚了全球各大央行首脑及顶尖经济学家，更承载着对未来货币政策方向的深刻探讨。尤其在当前背景下，美国经济衰退担忧渐退，全球央行面临货币政策调整的关键时刻，此次会议的主题“重新评估货币政策的有效性和传导机制”显得尤为关键。
美联储主席鲍威尔的发言将成为焦点，市场将从中解读其对劳动力市场和通胀的态度，以洞察美国货币政策的未来路径。美银美林的分析师预测，若鲍威尔展现出对防止劳动力市场疲软的坚定立场，这或标志着美联储将采取更为积极预防性的货币政策，不再等待劳动力市场实际恶化才行动，而是提前介入，旨在维护劳动力市场的稳定。此次会议不仅关乎货币政策的未来导向，更可能预示着美联储政策重心从单纯对抗通胀转向兼顾劳动力市场健康的微妙转变。
综上所述，本次杰克逊霍尔会议不仅是全球金融界的一次重要聚会，更是观察全球经济与货币政策趋势的重要窗口，特别是对于理解美联储未来的政策思路具有不可忽视的意义。
正当美国经济衰退恐慌逐渐消散，全球央行站在货币政策的十字路口，金融市场目光聚焦于下周举办的杰克逊霍尔全球央行年会。
作为全球最重要的央行会议之一，本届杰克逊霍尔全球央行年会定于8月22日至24日举行，主题为“重新评估货币政策的有效性和传导机制”，届时包括美联储在内的给各大央行、顶级经济学家，齐聚美国俄怀明州大提顿国家公园的杰克逊湖旅馆，就全球经济与货币政策最为迫切的问题展开探讨。
近年来，杰克逊霍尔会议不仅是政策制定者和经济学家交流思想的平台，更成为美联储货币政策风向标。今年，市场将密切关注鲍威尔在该重磅会议上的每一句发言，通过分析他对劳动力市场和通胀的看法，以此判断美国货币政策的走向。
美银美林的Mark Cabana等分析师周四研报指出，在本届全球央行会议上，如果鲍威尔对于防止劳动力市场疲软持更坚决的表态，这将被视为一个重要的政策信号。换言之，美联储不会在劳动力市场出现疲态后才做出反应，而是在预见到这种风险时就会采取措施来避免它，显示出一种更为积极和预防性的货币政策立场。
鲍威尔在7月FMOC会议上，随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡，并暗示9月降息。
美银美林还认为，随后鲍威尔可以提到6月的预测摘要，并说委员会可能会逐步解除政策宽松，以平衡不确定展望中的风险。这一表态很重要，美银美林写道：
宽松周期的开始可能被视为对通胀的胜利宣言——尽管美联储不会公开这么说——并代表向维护劳动力市场的转变。
如果2022年（全球央行会议表态）是“决心”，2023年是关于“数据依赖”，那么2024年则可能是关于“维持劳动力市场稳定”。
毕竟，美联储实现软着陆的定义是在不要求劳动力市场条件恶化的情况下，将通胀降回目标水平。通胀之战并没有完全获胜，但可能已经足够赢得，现在重点将是防止劳动力市场出现意外之外的疲软。
根据美联储周四公布的日程表，鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点（北京时间8月23日晚上10点）在杰克逊霍尔年会上发表主题讲话。
在2022年召开的全球央行会议上，鲍威尔强调了恢复价格稳定的必要性，并表达了对抗通胀的决心，这被视为他承诺将这场斗争进行到底的信号，这一强硬表态也被市场解读为鲍威尔的“沃尔克时刻”。这一次，全球货币政策迎来拐点之际，鲍威尔是否会再次制造巨大波澜？
市场如何应对？据美银美林研报，历史上，美国利率在会杰克逊霍尔会议前上升，在会议后的几天内有所回落，然后在9月份议息会议期间显著强势反弹。美债收益率曲线通常会在会议后适度变平，但在会议后的10天内适度变陡。外汇市场在会议前后的10天内，美元波动通常在上下0.5%。
美银美林强调，如果鲍威尔在9月会议上没有发出降息信号，或暗示不会大幅度降息，预计美债收益率曲线将出现明显的熊市或扭曲平坦化。
杰克逊霍尔预计不会对美元产生太大影响。美银美林指出，市场已经在定价美联储年内降息降息，美元因此走软，特别是在7月劳动市场数据低于预期之后。通胀一直在缓慢地向央行目标的方向发展，为美联储开启宽松周期打开了空间，尽管不一定是市场定价的快速步伐。
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