【贝达药业：业绩亮眼，研发管线加速前行】
贝达药业（股票代码：300558）在2024年上半年交出了一份亮眼的成绩单，实现营业收入15.01亿元，同比增长14.22%，归母净利润达到2.24亿元，同比大幅增长51.00%。这一成绩主要得益于公司有效的成本控制和费用管理，使得期间费用占比显著下降，从而推动利润端实现显著增长。
公司在产品布局上展现出多元化策略，旗下多款药品表现出色。其中，埃克替尼作为国内首款原研小分子肺癌靶向药，凭借全面的医保覆盖，持续延长其产品生命周期。恩沙替尼，作为治疗ALK阳性晚期NSCLC的国产新药，不仅在国内市场稳步增长，其在美国的上市申请也正顺利推进，未来有望成为公司业绩增长的新引擎。此外，贝达药业的三代贝福替尼、贝伐珠单抗和伏罗尼布片等产品也在市场拓展方面取得积极进展。
贝达药业在研发方面的投入同样值得关注，尽管研发投入较去年同期有所减少，但公司仍保持了20余项在研项目的持续推进，特别是在肺癌EGFR通路、眼科疾病以及乳腺癌治疗领域取得了重要进展。通过与C4Therapeutics的合作，以及自主研发的多项新药获批IND，贝达药业正不断拓宽其治疗适应症，巩固行业领先地位。
综上所述，贝达药业不仅在财务表现上实现了稳健增长，在产品研发和市场布局上也展现出了强劲的发展势头，为投资者带来了积极的投资信号。当前股价为36.01元，东海证券给予买入评级，显示出市场对其未来发展的乐观预期。
东海证券股份有限公司杜永宏,伍可心近期对贝达药业进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：净利润增长显著，研发管线快速推进》，本报告对贝达药业给出买入评级，当前股价为36.01元。
贝达药业(300558)
投资要点
净利润高增长，业绩符合预期。公司2024年上半年实现营业收入15.01亿元（+14.22%）、归母净利润2.24亿元（+51.00%），扣非归母净利润2.17亿元（+144.98%）。其中Q2单季度实现营业收入7.65亿元（-2.21%），归母净利润1.26亿元（+29.82%）。报告期内，期间费用占营业收入比例从77.14%降低到67.25%，下降9.89pp。公司上半年收入端维持了良好增长态势，利润端增长显著主要是公司加强期间费用开支管理，降本增效，业绩整体符合预期。
产品布局多元化，恩沙替尼美国获批值得期待。公司已有5款药品上市，埃克替尼是国内36.22首个原研小分子肺癌靶向药，其一线、二线及术后辅助适应症全线纳入医保后，产品生命41,849周期进一步延长。恩沙替尼是第一个用于治疗ALK阳性晚期NSCLC的国产类新药，其一41,718/039.14%线、二线适应症已纳入医保，术后辅助治疗处于III期，国外一线治疗的上市申请已获FDA2.72受理，审查工作顺利推进中，国内放量和国外获批值得期待。三代贝福替尼二线适应症20234.16年底已纳入医保，一线适应症有望2024年纳入医保，市场放量可期。贝伐珠单抗和肾癌创新药伏罗尼布片市场拓展稳步推进，贡献收入增量。CDK4/6抑制剂BPI-16350联合氟维司群治疗HR+HER2-BC上市申请获NMPA受理，有望为乳腺癌带来新的治疗选择。
研发进展快速推进，治疗适应症不断拓宽。上半年公司研发投入3.82亿元（-28.60%），公司目前有20余项在研项目持续推进，与C4Therapeutics合作共同开发CFT8919的IND获受理，不断巩固在肺癌EGFR通路上的竞争优势；合作申报的EYP-1901玻璃体内植入剂的wAMD适应症获批IND，海外相关临床数据表现优秀；此外公司自主研发的Pan-EGFR小分子抑制剂BPI-520105、IDH1/IDH2双抑制剂BPI-221351均获批IND；参股禾元生物的植物源重组人血清白蛋白项目将迎来产业化、商业化的重要里程碑；公司在持续深耕肺癌领域的同时，积极丰富扩充产品管线。
投资建议：我们预测公司2024-2026年实现营收30.64亿元、38.93亿元、49.17亿元，实现归母净利润4.07亿元、5.42亿元、7.13亿元，对应EPS分别为0.97/1.29/1.70元，对应PE分别为37.24倍/27.97倍/21.27倍，维持“买入”评级。
风险提示：药品降价风险；新药研发及上市进展不及预期风险；产品销售不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城国瑞证券胡晨曦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.2亿，根据现价换算的预测PE为36.01。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为54.64。
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