基金从业科目二：证券投资基金基础知识每日一课

在基金从业资格考试中，互换合约作为证券投资基金基础知识的一部分，虽非高频考点，但仍需考生有所了解。互换合约是指交易双方在未来某一时间点上，互相交换合约标的资产的一种协议，不同于期货、期权和远期合约，其核心在于双方的相互交换而非单向买卖或权利行使。本文将重点介绍互换合约的三种主要形式：利率互换、息票互换与基础互换，以及货币互换。其中，利率互换涉及利息的交换但不涉及本金，而货币互换则不仅交换利息，还需以不同货币支付本金。理解这些概念及其运作机制，对于全面掌握金融衍生品知识至关重要。

基金从业科目二：证券投资基金基础知识每日一课--互换合约的概念。陈老师讲基金从业。同学们，接下来进入第六个考点，第六个考点是互换合约。互换合约大家要注意了，它和期权、期货还有远期相比，考察的频率要相对低一点，而且考察的层次要浅一点，所以大家掌握的时候要注意有个度，不要在这里花太多的时间。首先来看它的概念，交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约，之前远期和期货是到期之后买卖双方进行交易，期权是买方到时候来行使权利，卖方履行义务。互换是干什么？买卖双方来相互交换。这个概念大家有一个基本的了解就行了。关键考点不在这里，在下面这三个地方要知道互换合约的主要形式，包括三大类。·第一、利率互换。利率互换是什么？顾名思义，交换利息了。在交换利息的过程中大家一定要注意了，买卖双方不交换本金，而且是净额支付。·第二、息票互换和基础互换。息票互换是固定利率对浮动利率，比如某一个公司在浮动利率市场上有些优势，另一个公司在固定利率市场上有个优势，这样来进行互换就能够相对的每任意一方都能够获取收益，这就是息票互换。·第三、和基础互换。双方以不同参照利率互换利息，这是什么意思？什么叫不同参照利率？前面我不知道同学还记不记得老师说是不是说过一个伦敦银行业同业拆迁利率，vivo还有一个上海银行业同业拆迁利率，某方参照的可能是label，另一方参照的是label，这个就是双方以不同的参照利率来进行互换利息，这就是所谓的基础互换。关键大家就要知道的是什么？不包括交换的过程中不包括本金。·第四、做货币互换。货币互换就不一样了，在交换的过程中怎么样交换本金了？每个阶段双方都要以不同货币来支付现金利息给到对方，这是货币互换。货币互换也有几种。→第一种、固定利率对固定的，固定利率对浮动的，浮动利率对浮动利率，这就是所谓的货币互换。→第二种、利率互换和货币互换之后要给大家补充一个点，利率互换这种互换过程中最终如果使得双方都有收益，都有利可图要有一个前提条件，什么前提条件？双方要在各自的利率市场上具有一个比较优势。有的同学会问老师什么是比较优势？什么是绝对优势？这个不要展开讲了，这不是基金从业的考试内容，也就是双方必须在利率市场上具有比较优势。货币互换不一样，它是双方必须在各自国家的金融市场上具有比较优势，一个是利率市场，一个是金融市场。真题有考核过，大家后面有题目，老师会给到大家，这是大家需要掌握的一个点。·最后一种是股票收益互换。股票收益互换大家了解一下就行，交易一方或双方支付的金额与特定股票指数等权益类标的证券的表现挂钩。比方说我有一篮子股票，这个时候我找到证券公司，我和证券公司说：这样吧，我们两个定定立一个股票收益互换吧。我定期的收到你的一些相关的收益，比如说你定期的给一个百分之五的收益给到我，这是定期的一个收益。在这一段时间内，我这个股票所获得的收益怎么样？我给到你，这就是一个典型的股票收益互换。大家想证券公司所收到的这个股票收益是不是和我们这里我所拥有的权益类标的证券的表现是挂钩的？这次就是股票收益互换，原则上双方按照净额支付不发生本金交换。另外大家稍微熟悉一下，它也有几种固定利率和股票收益。前面我老师举的例子就是固定利率和股票收益，还有股票收益和固定利率股票收益和股票收益，这就是股票收益互换。互换的知识点大家掌握到这个程度就可以了，关键来看题目。关于互换合约，货币互换要求双方以不同货币支付利息及本金没问题。利率互换有息票互换和基础互换两种形式，并伴随着本金互换，错了吧？利率互换不万水本金，这是老师重点提醒各位，所以错误的应该选择b选项。c、d、a都是正确的，大家自己看一下就行了。再来看第二题关于互换合约，以下表述正确的是利率互换有息票互换、基础互换、利息互换。谁跟你说利息互换镀钻出来了？所以a是错误的。进行利率换的原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。同学们，这个是正确的还是错误的？利率互换的原因是双方在什么市场上？利率市场上听懂没有？d进行货币互换的原因是双方在固定利率和浮动利率市场上分别具有比较优势。货币互换的原因是什么？是金融市场的具有比较优势，也就是b和d把打乱了，然后来混淆你了。这就是一道真题，所以提醒大家要注意了，所以b和d都是错的，a又是错的，排除法都可以选出c了，c明显是一个正确的秒数。本节本章最后来看第七个考点，基本衍生工具的比较，这个考点是非常重要的，大家一定要掌握好。把前面所讲到的所有的衍生工具笼统的概括一下，总结一下。从以下四个层面来对它们进行区分，分别是交易场所、杠杆效应、收益特性和执行方式。·首先是交易场所，这个比较简单，远期和互换是场外的，大家注意互换更多是场外的，所以它是非标准的。期货是完全标准化的，它全部是在交易所内交易的。