IR视角：教教应届分析师怎么调研（二.一

在二级市场分析中，"模型"一词常指向业绩预测模型，而非估值模型，其核心在于寻找预期差而非设定合理定价。本文旨在为初入行的分析师或实习生提供实战指导，重点讲解如何拆解业绩预测模型。通过明确公司增长驱动力，对关键业务或产品进行量价拆分，并运用视觉辅助提升模型的可读性与专业度，以满足客户对增长来源的洞察需求。下文将深入探讨模型搭建的具体步骤与技巧，助你快速掌握这一核心技能。
小编建议：本文聚焦于二级市场分析中业绩预测模型的构建，强调理解公司增长逻辑、清晰展示业务贡献及提升模型呈现的专业性，为新手分析师提供实操指南。

IR视角：教教应届分析师怎么调研（二.一）【2.1 说说拆模型】首先给刚接触二级的新人或者实习生科普一个概念。二级人嘴巴里讲的模型，大多数时候指的是“业绩预测”模型，而不是“估值”模型。前者是找预期差，后者是找合理定价，其中“估值”的过程包含了“业绩预测”。但估值模型在平时展业时基本用不到，这东西是研报后面附带的，糊弄监管走个形式，想学就上B站，周末看看视频、自己调调也就会了。想偷懒的话，等我弄完中报戳我，我教你。为啥估值模型用不到？因为二级市场缺的是预期差，而不是合理定价，定价永远是合理的，但预期不一定合理。这句话一定给我背熟了，尤其是新人，不要用自己课本里学的那几个公式去挑战市场定价，会输得很惨。-------------------------------------------------拆模型的时候一定要频繁问自己：公司靠什么增长？一般来说，要么靠某几个业务，要么靠某个业务下的某几个产品/服务。想不清楚没关系，毕竟你不是公司的人，多问IR就好了。总之一定要弄明白再拆，客户要你的模型的目的就是为了看看公司的增长来自于哪里的。想明白了后，把驱动公司增长的业务（或者产品/服务）列出来进行拆解，也就是简单的量价拆分，其他不重要的业务就用【其他】代替。拆的时候，用不同颜色、字体大小来进行结构性区分。你的模型是为了给客户看的，一定要尽可能美观+通俗易通。预测的年度/季度记得后面加上个E（Estimate）来提示。模型中的单位价格/货币记得左上角写清，一般都用百万元，大型公司用亿元，单位不一样的可以在模型里标注出来。图2是例子，自己根据自己的情况删减。看懂图2后，一个最简易的模型你就会搭建了。--------------------------------------------下一篇我们来进阶。#行业研究# #资本市场# #券商实习# #金融实习# #金融求职# #秋招# #春招#