港股市场在上周经历了显著的下行压力，恒生指数与恒生科技指数分别创下自4月24日以来的最低收盘价，跌幅分别为2.3%和2.5%。日元的强势表现促使套息交易平仓，进而触发全球风险资产抛售，包括港股在内的多个市场受到影响。尽管如此，公用事业板块展现出了较强的韧性，而材料和必需消费品则遭受了较为严重的跌幅。
日元的波动性有望在即将到来的日本央行议息会议前后趋于稳定，这可能为港股提供一定的支撑。当前，恒生指数已触及今年4月的支撑位，技术指标显示市场存在超卖情况，风险溢价也高于滚动两年平均值的一个标准差，暗示投资价值显现。
中泰国际指出，港股市场的沽空比率上升，而PUT/CALL比率降至近年来的低位，表明市场情绪接近底部，一旦有边际利好因素出现，如政策面的支持或积极的高频数据，可能会触发一轮反弹行情。
美国经济数据方面，第二季度GDP增长超出预期，达到2.8%，主要由强劲的消费需求驱动，尤其是个人消费支出和设备投资的显著增长。这不仅缓解了市场对于美联储7月紧急降息的担忧，同时也确认了美国经济正处于软着陆状态，但对美联储下半年货币政策宽松的步伐带来了一定的不确定性。
整体而言，尽管外部环境充满挑战，港股市场仍展现出一定的韧性和潜在的投资机会，尤其是在政策面的支持下，未来可能出现反弹的契机。然而，中国内生增长动力的重要性不容忽视，政策导向将继续成为市场关注的焦点。
全球避险情绪加剧以及日元套息交易逆转，导致港股大盘再创出新低。恒生指数上周下跌2.3%，收报17,021点，创自4月24日以来最低收盘价；恒生科指上周下跌2.5%，收报3,443点。港股日均成交金额较前一周减少0.7%至953亿港元，港股通全周净流入也降至78亿港元。
公用事业是少数抗跌的板块，材料及必需消费跌幅最为严峻。
近期日元持续强势导致日元套息交易平仓触发全球股市或大宗等风险资产的抛售。随着日本央行即将举行议息会议，交易员在议息前可能采取观望，有利于日元的波动率逐渐下降，利好港股回稳。
恒生指数已回到今年4月的支撑点，风险溢价高于滚动两年平均一个标准偏差，处于吸引水平，RSI及MACD等技术指标也出现超卖。
中泰国际表示，港股大市的沽空比率持续回升，正向指标PUT/CALL比率跌至0.88的近年低位。接下来若政策或高频数据有任何边际利好，港股较易出现逼空的反弹。
美国二季度经济增长速度超预期，通胀压力回落，进一步打开美联储降息窗口，预计本周FOMC会议将会释放年内降息的信号，将有助纾缓港股的流动性及估值压力。
不过，相对于依赖海外央行的降息举措，中国的内生增长动能更为关键，政策面支持是重点。央行上周先后下调逆回购、SLF、LPR及MLF利率，发改委及财政部也提高汽车报废更新补贴标准及支持家电产品以旧换新，均释放稳增长信号。
宏观动态：
美国二季度实际GDP环比折年率2.8%，超过市场预期的2.0%，也优于一季度的1.4%，主要受到强劲消费需求的拉动。美国居民个人消费支出加速，二季度实际消费环比折年率较上月扩大0.8个百分点至2.3%，商品消费支出转为正增长，服务消费略有放缓。
企业大幅增加资本开支，二季度设备投资环比增速从一季度的1.6%大幅上升至11.6%。美国二季度GDP数据基本排除了市场对美联储在7月紧急降息的忧虑，进一步确认了美国经济正在软着陆，但也对下半年美联储货币政策转松节奏带来一定不确定性。
行业动态：
消费板块，东方甄选（1797 HK）宣布董宇辉离职，并向董宇辉出售“与辉同行”100%股权，作价7,600万元。剔除“与辉同行”后，预计短期将对东方甄选（1797 HK）的直播收入和粉丝数量等造成影响，但长期将有助于公司减低舆论风险和摆脱受个人IP风险。公司同时开启不超过5亿元的回购计划。东方甄选（1797 HK）上周五单日下跌23.3%。
家电股方面，受到中央扩大汽车和家电以旧换新补贴的利好，海尔智家和海信家电继续分别上涨6.1%，全周上涨10%-13%。
汽车板块，发改委的以旧换新政策提出加大力度支持包括基础设施、交通运输等的大规模设备更新。我们认为贴政策有利于推动第四季度商用设备销量。重型机械股上涨，中国重汽和潍柴动力分别单天上涨18%和12%。
公用事业板块，上周香港公用事业股提供防守作用。中电控股（2 HK）、中华煤气（3 HK）、电能实业（6 HK）、长江基建（1038 HK）上升约0.8%-4.8%。
上周加密货币ETF表现分化，港股现货比特币ETF及以太币ETF分别上升约4.5%及下跌约5.0%。比特币及以太币皆较波动，上周五最终分别于67,000美元及3,250美元水平整固，相对前周五，上升约5.6%及下跌约3.8%。
上周初“特朗普交易”（Trump-trade）概念一度提振加密货币市场情绪，但目前趋于冷却，因为特朗普的美国总统竞选对手哈里斯（Kamala Harris）的受欢迎程度扩大，市场或担心一旦哈里斯成功当选美国总统后，对于加密货币市场发展的注重程度不及特朗普。
另一方面，上周二美股以太币ETF挂牌后，未如市场预期，加密货币（尤其是以太币）很快大幅回落。
本文源自金融界
